巴菲特精神及内容更新说明(2016-05-02)

全粉们五一快乐!大多数全粉们已经休息两天了吧?继续修整一天,就要上班了!有没有觉得假期太短了呢?
首先告诉大家,其实许多人可能也发现了,我们的网站每天更新数据的时间是早上六点半以前。也就是说,考虑到美国股市通常在凌晨结束,所以我们六点半更新数据可以保证计算的基础是昨天A股和昨晚美股,便于指导大家当天的操作。
其次呢,以后我们可能会逐渐调整微信订阅号内容。由于微信对订阅号提供的权限是每天可以发一条消息但不允许外链,所以我们的net955,也就是目前大家关注的这个订阅号,无法关联到外链也就是网站,所以并不方便提供一些数据更新和计算功能,但可以每天都发消息,更适合提供分析文章。而服务号则允许外链网站,但一个月只允许发送4条消息,更适合提供数据更新和计算功能,但不适合提供频繁的分析文章。因此,我们的net955(当前大家关注的这个微信订阅号)今后逐渐增加分析文章。而我们新注册了微信服务号“全球指基定投”,菜单中提供了数据日报的链接,想了解当日数据可随时点击查看。同样的,数据日报更新时间为当天早上六点半以前。只要您每天六点半之后查看,就能保证是最新数据。

好了。下面我们就来聊聊巴菲特。截止4月30日,沃伦·巴菲特身家已高达685亿美元,是全世界投资者膜拜的股神。即使不炒股也知道,他在世界首富位置上和其他几位大佬经常轮流坐庄。除了富可敌国(相比之下,根据世界银行数据,冰岛2014年的经济总量预计为170.4亿美元。黎巴嫩共和国2014年的经济总量约为457.3亿美元。两者加起来“仅”为627.7亿美元)令人崇拜之外,投资者还希望从他身上学习到一些投资经验。
这两天伯克希尔·哈撒韦股东大会引起了全球投资者关注。这是股神巴菲特的股东大会啊!毕竟,伯克希尔·哈撒韦是巴菲特投资神话的核心。许多 投资者都看过老巴每年给投资者写的信。我建议今年的一定也不要错过!
从某种角度来说,正是因为了解巴菲特,我才走上了全球指基定投的路!
巴菲特作为最优秀的主动型基金管理者(广义的,哈哈,毕竟伯克希尔·哈撒韦不是基金),却一直推荐投资者购买被动型基金。他虚伪吗?不是。熟悉巴菲特的人都知道,他甚至在2008年和优秀的主动型基金的基金经理打赌,认定低成本标准普尔指数基金可以跑赢那些收费要高很多、自认为精心构建了投资组合的一组资产管理人。六年之后,也就是2014伯克希尔哈撒韦公司股东大会(巴菲特年会),老巴得意地回顾了打赌的进展情况,他推荐的指数基金投资相比2008年1月有了43.8%的增长,而作为对比组的那些对冲基金仅有12.5%左右的涨幅。这一[投x]的所得将全数捐赠给慈善机构。
这次打赌的具体情况是:
对赌标准:将手续费计算在内,Vanguard标准普尔500指数基金,在10年内表现好过任何10只对冲基金。
赌徒:巴菲特 VS. Protege Partners LLC基金经理
事实证明,大多数情况下,巴菲特选择的标普500基金跑赢对冲基金,按照此前约定,双方落注时,同意将约32万美元投资在债券市场,直至2017年升值至100万美元时,胜出一方便将该笔款项捐出。直至2014年,该笔债券已升值至93万美元。赌局结束后,胜方需向慈善机构捐出至少100万美元。注意,是胜方,所以这是一场慈善赛。
这场[赌x]是公开的,也受到举世瞩目。《福布斯》经常刊登中途赛果。
这个赌局鼓励了无数定投指基的人有没有!
我是坚定站在老巴这一边的。
那么,今年的伯克希尔·哈撒韦股东大会给我们什么启迪呢?
过去,巴菲特耳熟能详的投资格言诸如:
别人贪婪我恐惧,别人恐惧我贪婪;最早的巴菲特是技术投资者,就是根据股价波动规律俗话说的低买高卖。
19岁他阅读格雷厄姆的经典著作《聪明的投资者》后,开始建立坚持“安全边际”的投资理念,在公司价值被低估时“捡便宜货”。1950年代开始主张“烟蒂”投资法(寻找估值便宜的股票)。此后他一直买入好企业并坚持持有,最著名的是长期持有可口可乐股票。(今年大会上他再次拿可口可乐开玩笑,他每天坚持喝可口可乐不动摇)1964年,巴菲特利用“色拉油丑闻”将合伙公司40%的资金投入到美国运通中,并持股长达4年,在随后的5年时间里,美国运通的股票上涨了5倍。
1969年,39岁的巴菲特在费雪的著作《普通股和不普通的利润》中受到启发,之后开始减少套利操作和廉价股票的投资,转向利用保险浮存金进行优质企业普通股的长期投资。
媒体梳理巴菲特金句:
金句一、评估投资对象的内在价值
金句二、不被市场情绪感染
金句三、安全边际原则是成功投资的基础
金句四、选择最有竞争优势的明星股
金句五、不懂的行业不做,不熟的企业不买
金句六、集中投资——把鸡蛋放在一个篮子里,看好它
金句七、投资有耐心,绩优股应“长持”
金句八、投资不是投机,远离股票炒作
金句九、套利要选择最佳时机
但巴菲特始终在自我升级。
有趣的是,老巴的伯克希尔·哈撒韦公司,名字正是为了纪念老巴自认为的最失败的一次投资,收购伯克希尔·哈撒韦公司,这本是一家纺织品公司,最终完全失败。老巴用这个公司的壳子最终建立了最伟大的投资公司。老巴总是在反思这次投资,其谦虚精神让我们深感敬佩。
今年,巴菲特给投资者的信中,得意地回顾他最近所投资的公司给他带来的利润。现在老巴真的不是靠股票交易获利,而是靠投资公司实际经营获利。伯克希尔在2015年获得的240亿美元净利润中,173亿美元来自于旗下的产业运营。这个大约是72%的全部利润。就是巴菲特从80%/20%向20%/80%转移。16年前,巴菲特曾经是80%的业绩来自于二级市场投资,20%的业绩来自于实业经营;最近16年以来,巴菲特逐步实现将近80%的业绩来自于实业,20%的业绩来自于拥有100%的股权的子公司收益。2015年实业经营利润主要来自于运输公司(包括铁路运输BNSF公司)、能源公司(包括天然气管道输送,提供[拉x维x斯]的电力、内华达的供电公司、新能源风电公司、太阳能公司等)、精密器件公司(波音和空中客车的飞机发动机配件的全球最大制造商。这家公司也是复杂钻井平台等能源开发器材的生产商)。
巴菲特的保险业务这几年利润下降很多。老巴也指出他不再看好再保险业。这下,国内这几年纷纷跟风老巴成立再保险公司的民营企业老板们会不会傻眼?
老巴的二级市场投资最大的还是“老四样”:可口可乐,富国银行,国际商用机器公司,以及运通卡。

我学习巴菲特的经验是:不要学巴菲特买股票,就像散户和机构买股票完全不同一样,那不是普通个人投资者可以学来的。何况人家现在主要不靠炒股,而靠成为企业经营控制者,改善企业业绩来获利了。如果认同巴菲特,可以去买伯克希尔·哈撒韦公司的股票,上周四BRK.A价格21.9万美元一股。就当私募买了,哈哈。不要着急,老巴为了让普通投资者便宜买到,前两年推出了BRK.B,最新价格145.48刀一股。
其实,如果投资要听老巴的话,那还是买指基吧!

回顾老巴资产史,一直被津津乐道的是,他99%的财富是50岁以后挣到的。在巴菲特633亿美元的财富中,有627亿美元是50岁之后赚到的,其中600亿美元是60岁之后赚到的。
我们一定要来看这两张图。
巴菲特今年85岁。第一张图是他的财富增长图。可以看到,99%的财富是在50岁以后赚到的。
巴菲特52岁那年,他个人的净资产仅为3.76亿美元。59岁那年,这一数字飙升到了38亿美元。也就是说,60岁以后,他的身家狂飙突进,这部分财富占现在总身家的94%。
巴菲特财富增长图

那么,我们接着了解,作为顶级投资者,巴菲特投资收益和标普500相比怎么样呢?
下一张图表明,过去46年间 伯克希尔·哈撒韦的回报率绝大多数时间完胜标普500指数。
以五年移动平均年化收益率为基础,过去46年间,伯克希尔的股价在巴菲特接手之后有43次都击败了标普500指数。
但是!自1999年以来,虽然伯克希尔股价的表现多数时候依然跑赢基准股指,但幅度却温和了很多。
巴菲特和标普500收益对比
在他的投资生涯里,累计约有55年,他年均投资回报率超过标普500回报率的幅度接近14%。但是!注意到没有,66岁(1997年),170亿。那之后19年,他的身家增长到现在的685亿。这一期间他的投资收益率和标普500这一基准股指越来越接近了。当然,这没有什么可奇怪的,熟悉复利的人都知道,10%年化收益率下,大约7年多资产可以翻倍。标普通常未达到10%年化。巴菲特近19年也差点儿,否则应该大约22年增长为原来的8倍了。
但是,这也告诉我们,要实现财富自由,首先是需要通过本职工作和其他事业,获得财富增长的基础本金。其次才是通过投资实现财富的自然增长,最终财富自由。投资不能让你暴富,35岁就无所事事,但有可能让你提前退休,50岁就可以周游天下,生活无忧。

如何减少交易成本?

长期定投指基,特别需要注意的是减少交易成本。因为交易成本通过复利对最终的投资收益影响非常大。
几乎所有基金管理公司,都没有真正从客户角度考虑如何降低成本,因为他们正是依靠收取费用挣钱。
如果我们通过传统渠道申购赎回基金,基金的费用包括:
1、申购(认购、销售费用)、赎回费用。
(1)发生在你申购(认购)或赎回时,相当于手续费。按照收取费用时间,分为前端收费、后端收费,以及根据持有时间长短仅收取赎回费用等形式。以某股票型基金为例,当持有期限不到1年时,赎回时补交的申购费率为1.8%;满1年不满2年时,申购费率为1.6%。持有期超过2年后,相应的申购费率只需1%;满3年不满5年,申购费率为0.5%;超过5年则申购费全免。
(2)为鼓励将资金留在基金管理公司,通常在同一家基金管理公司的不同基金之间进行转换时会减免费用。
(3)在申购基金的渠道上,以基金公司官网购买基金费用最低。银行等渠道购买基金看似方便,但费用通常较高。
(4)同一只基金在发行时认购和封闭期之后申购,费率不一样,其中认购费率一般1%左右,申购费率1.5%左右,认购费率相对较低。由于我们是长期定投,因此主要是申购。
(5)基金公司对红利再投资部分不再收取申购费用,因此用红利买基金不但节省申购费用,还可发挥复利效应。
2、管理费、托管费等运营费用,这个费用每年年末时由基金公司提取,分摊到每天时由于比例极少因此难以察觉。
那么,费用多少对收益究竟影响有多大呢?
如果本金100,年收益率10%,20年后终值为672.75;如果每年收取费用1%,则年收益率实际只有9%,20年后终值就只有560.44,竟然要减少五分之一了!
按照我们的各类指基定投的计划,最好的情况是,能够在一家费用较少的基金管理公司,购买不同指基,定期申购增量或进行转换。但由于并没有这样的理想的基金管理公司,或者说我们的标的基金分散在不同的基金管理公司,转换不尽麻烦,成本也较高。如果在初始阶段就有大量存量资产需要配置,有一个方法是,通过官网直接申购方式,建立自己的基础仓位,而通过证券公司进行场内交易进行不同指基仓位的微调。
那么,什么是场内交易呢?场内交易相对于场外交易。这里的场是指证券交易所。场内交易就是在证券交易所交易,由于不需要赎回期,为投资者提供更好的流动性,也便于我们迅速调仓。但并不是所有基金都能够进行场内交易。所幸,我们所选择的标的指数,基本有对应的可以场内交易的标的基金(除了美国债券指基)。
这就回到我们本文所要讨论的,如果场内交易,怎么降低成本呢?就是要选择佣金率较低的证券公司。
受益于互联网时代,新兴的互联网证券公司,都给予了较传统证券公司远远低廉的佣金率。
传统证券公司佣金率通常在千分之三,但对于资金量和交易量较大的用户,会给予更低折扣。数年前在某些大型传统券商,只有较大客户,能享受到万六以下的佣金率。但自2015年华泰基金率先推出没有任何资金门槛的万分之三手续费,低佣金策略已经成为新兴互联网券商吸引客户的最重要手段。特别是监管机构放开“一人多户”后(就是说你最开始选择了一家佣金高的证券公司也没有关系,你随时可以在另一家再开户,资金也随时可以转移),竞争日趋激烈。
需要注意的是:
(1)证券公司承诺的佣金通常包括规费,此外大多数证券公司会有每笔最低5元等规定,资金量少时应当核实这些细节。
(2)许多传统证券公司的区域政策差别较大,不同地域佣金率不同。目前在北京、上海、广州等一线城市万分之三左右的佣金率已经比较普遍。此外,很多证券公司可以和业务员讨价还价,让其帮助争取较低的佣金率。当然,我觉得最方便的还是网上开户,下载APP,准备好网银(用于关联账户)和身份证,几分钟搞定(对于一人多户的二次开户来说)。
证券交易佣金组成:
印花税:成交金额的1‰,向卖方单边征收。
过户费:(仅上海收取)每1000股收取1元,不足1000股按1元收取。
监管费:俗称三费,约为成交金额的0.2‰,实际还有尾数,一般省略为0.2‰。
目前的低佣金证券公司情况为(不保证信息准确和不发生变化,请向证券公司核实):
华泰证券,万分之三;
广发证券,万分之2.88;
国金证券,万分之2.5。
东方财富证券,万分之2.5;
宏源证券:年费600元,对40万元以下的场外交易(电话委托、网上交易、远程交易)中小散户实施。
川财证券:0.27‰,限电话委托交易。400元开通费。
国泰君安:根据当地市场情况,对不同资金规模、交易规模的客户,对不同交易方式的客户采取不同的价格策略;对现场客户按最高佣金标准;对机构客户、重要大户要通过一对一地谈判确定佣金标准,原则上不低于1.5‰;对网上交易客户,原则上不低于1.5‰;对电话等非现场客户原则上不低于2‰。新设不到一年、客户基础较差的营业部可根据自己情况机动把握,不受公司佣金控制标准限制。北京、上海、深圳、广州四城市营业部的佣金定价方案由分公司根据当地市场状况制定,经营销管理总部审批后实施。
华夏证券:规定3‰的上限。要求营业部根据客户交易量大小、场内场外交易方式等标准,以及营业部所处地区的当地成本和竞争对手情况来制定佣金价格。
银河证券:现场交易客户佣金标准为2.8‰;网上交易客户佣金标准为1.5‰。机构大户客户无具体规定,由营业部自定。如果营业部所在地有同业协会的指导价,则按指导价执行。
海通证券:公司不设统一标准,授权营业部自行制定。对于非现场交易方式收取的佣金标准应该相对较低。
南方证券:由各营业部根据实际情况自定。
中信证券:由营业部根据盈亏平衡自行制定。
长城证券:公司总部制定的佣金标准范围为1‰-3‰,具体执行由每个营业部根据实际情况自定,同时报备。
平安证券:机构为1.8‰,大户2.2‰,网上交易1.5‰,银证通1.5‰。
对于又小费用又高的证券公司,实在懒得一一罗列了。总之,选择前面几家佣金率低的证券公司就好,如果你交易金额较低,确认一下有没有保底费用(如果规定,很多是5元)。

为什么冠军基金经理不能信

很多相信股神的人,认为实盘经验才值得信任。如果有一个人用亲身经历告诉你,他如何用某种选股技术实现了奇迹,而且,他并不是骗子,或许,你会觉得他的技术可以信赖吧?
经验主义不可靠,这是经过基本科学训练的人都会知道的科学常识!可是,这不是大多数人已经掌握的常识。我身边非常多朋友,都如同飞蛾扑火一般坚信他们遇到了股市高手。我无论如何苦口婆心都无法劝说。怎么办呢?正好有这篇文章告诉你简单、但非常有用的道理:不是个别,而是几乎所有仍然存活的股神都会在下一刻神话破灭。
很多人说,公募基金体制不行,那我们先看私募基金。
根据私募排排网的统计,在2016年前两个月股票私募基金的平均回报是-13%。其中2015年业绩靠前的私募基金:2015年私募亚军倚天投资3号,截至2月19日的跌幅高达40.92%,排名靠前的穗富投资旗下的产品也遭遇重大亏损,跌幅达到36—48%。去年排名第五的新价值投资旗下的卓泰2号在2月初跌幅也达到了37.78%。
如果我们将目光放在历届私募冠军,同样会发现,大多数冠军在之后的业绩并不乐观,固然有个别仍然保持较好业绩的基金,但大多数分化非常严重,泯然众人甚至完全沦落。
2008年私募冠军金中和投资,邓继军和曾军双基金经理带领。后邓继军单飞,2010年成立泰达鼎晟,在股灾中惨遭腰斩;金中和投资由曾军独挑大梁,旗下同一基金经理、同一期间基金,业绩差异超过30%,让投资者倍感困惑。2009年私募冠军:新价值投资,核心人物罗伟广系券商分析师出身,2010年其发行了10多只新基金,管理规模从2009年的5亿元迅速扩张到30多亿。重仓股频频爆雷,一度下挫到行业末位,全线回落的业绩加速机构及个人投资者的背弃。2010年私募冠军:世通资产,基金急涨急跌,惊心动魄,2015年年内最高涨幅、最大回撤均达80%。2011年私募冠军:呈瑞投资,旗下基金业绩差异巨大,2015年业绩差异超70%。2012年私募冠军:银帆投资,多基金经理间业绩差异保持在30%左右。
为什么私募基金冠军所在的公司旗下基金业绩差异如此巨大?相信我,因为连他们的老板都不知道,旗下哪只基金来年业绩会更好。既然如此,那么你能知道么?
公募基金如何呢?
刚过去的2015年,作为偏股混合基金冠军的富国低碳环保,在2016年短短三个月时间内收益率已跌至偏股混合基金倒数第一。因重仓股完全相同,同一基金经理魏伟管理的另一只基金产品富国新兴产业也已垫底普通股票型基金榜单。这两只基金今年前两个月内,净值下跌了40.65%和38.67%。
2009年以190%的回报成为私募冠军的罗伟广一度成为资本市场的宠儿,平均每个月能够发行两只基金。但是2012年仅仅前三季度,他旗下的九只新价值系列基金霸就占了私募榜单亏损的前面全部九个位置,其中六只亏损超过一半。
一个190%的盈利,加上一个50%的亏损,貌似总的还有盈利。问题在于:
也是最重要的是,没有人能先知先觉,在2015年初预见到当年能获得冠军的基金,如果有时光机器那样的预见能力,那可以去买[彩x]了。绝大多数投资者,都是看到190%的盈利之后相信基金经理的能力,从而成为50%亏损的悲惨接盘者。
事实上,已经有无数的实证研究证明了经验主义根本不可靠,不,岂止是不可靠,完全就是相反。譬如,一位叫李边的学者曾通过收集2012年上证综合指数在各个月份的涨跌幅和国内十大基金的收益数据进行描述性统计分析、单因素方差分析、多元回归分析及格 兰杰因果检验,探究基金收益情况与大盘走势之间的关系,基金的收益是否与基金经理人的选股能力具有显著性的关系。得出结论,无论 基金经理人业务能力的好与坏,无论市场是处于上涨的阶段还是下跌的阶段,大部分基金的收益率都是很难超越大盘。
所以,作为普通投资者,你如何购买基金?首先,你可能孤注一掷,选择上年的冠军基金,那么很大可能会得到上面所说在次年巨额亏损的结果。好,你觉得可以分散投资,选择上年排名前10名基金,结果发现,在统计意义上你仍然不能战胜大盘。所以,即便你可以建立十个选股策略(或者投资十个基金),即便其中会出现业绩极好的策略,但最终你发现,总体上你仍然无法战胜大盘。
这就是我想说的道理,既然经验主义必然完蛋,你别无选择:只能投资指基。进一步,可以通过建立自己的全球化投资的平衡基金。这样你可以全仓,而且放心睡大觉。
如果你依靠单一市场、自建组合连续战胜大盘,恭喜你,巴菲特是你不远的目标。

全球指数基金定投数据日报